主编温静导读：2026年上半年，国内影视行业呈现明显分化态势。多家头部影视、院线上市公司披露业绩预亏公告，线下观影疲软、刚性成本承压导致企业利润大幅下滑。

来源：传媒内参—温静聚焦

数据综合自网络

2026年7月中旬，影视行业呈现极端分化的矛盾图景：一边是多家A股影视企业集中披露半年业绩预告，普遍陷入大额预亏泥潭，院线与内容制作双双承压。

另一边暑期档市场依靠爆款影片拉动实现强势反转，票房数据正式反超2025年同期，带动影视板块集体走强。一冷一热的反差，勾勒出当下电影行业 “上半年承压、暑期档托底” 的真实现状。

一、上半年集体陷亏损，院线重资产压力成为核心拖累

7月上旬至中旬，博纳影业、中国电影、儒意电影、横店影视、北京文化密集发布 2026 年半年度业绩预告，除北京文化实现大幅减亏外，其余企业均续亏或由盈转亏，亏损规模最高突破2亿元。

1. 全产业链院线龙头：儒意电影由盈转亏，院线拖累整体业绩

原万达电影更名后的儒意电影交出转型首份亏损预告，公司预计上半年归母净利润亏损1.2亿元至1.8亿元，而2025年同期盈利5.35亿元，业绩大幅反转。

亏损根源集中在线下影院业务：上半年直营影城总票房25.5 亿元（含服务费），同比下滑39.4%，观影人次 5535.7 万，同比下降 32.8%。影院租金、设备折旧、能耗等刚性固定成本难以压缩，直接造成二季度院线阶段性亏损。

值得一提的是，公司内容端表现稳定，《飞驰人生3》《熊出没・年年有熊》等多部影片上映收获良好票房口碑，市场份额同比提升 2.1%，但院线端亏损完全稀释内容收益，凸显院线重资产模式的抗风险短板。

2. 区域院线企业：横店影视盈利转亏损，客流分流冲击放映业务

横店影视预计上半年归母净利润亏损5200 万元 —7500万元，去年同期盈利2.02亿元。公司表示，上半年优质影片供给不足、居民观影需求回落，叠加剧本杀、短视频等多元娱乐分流线下客流，影院放映及衍生收入同比下滑。尽管持续推进影院优化、降本增效，但运营刚性成本无法快速消化，最终出现业绩亏损。

3. 头部内容出品方：博纳大幅减亏，中国电影持续承压

博纳影业预计1-6 月归母净利润亏损 1.5 亿元至 2.1 亿元，亏损幅度同比大幅收窄 80.11%—85.79%，是行业内少有的减亏标的。减亏核心来自春节档头部影片《飞驰人生3》，该片稳居年度票房榜首，同时公司收紧影视项目投资标准，控制制作端风险；仅院线业务营收同比小幅下滑，成为唯一拖累项。公司储备多阶段影视项目，计划依托暑期档释放片单改善下半年营收。

中国电影上半年续亏，预计净利润亏损1亿元至1.3 亿元，业绩波动区间为同比下滑17.78% 至小幅增长9.40%。一季度公司主投影片票房不及预期，毛利大幅缩水，单季亏损超1.13亿元；二季度无主控影片上映，缺少票房分账对冲业绩缺口，全年经营压力显著。不过暑期档公司手握多部国产、进口影片发行份额，有望修复下半年业绩。

4. 中小型影视公司：北京文化持续减亏，亏损规模大幅收窄

北京文化预告上半年亏损3300 万元至 4500 万元，相较去年同期 2.33 亿元亏损实现明显减亏。去年同期上映影片票房不及预期造成大额亏损，今年公司项目管控、成本控制优化，亏损压力显著缓解，后续计划整合优质影视资源，深耕内容主业提升盈利空间。

综合各家公告不难看出，上半年行业亏损分为两类逻辑：院线企业亏损核心是客流下滑+ 固定成本刚性，内容制作企业亏损多源于头部影片缺位、票房回款不及预期；仅少数手握年度爆款的公司实现亏损收窄。

二、暑期档强势逆转：票房反超去年同期，爆款带动大盘回暖

上半年市场低迷，行业一度陷入“降价也救不了暑期档” 的悲观情绪，7月上旬档期累计票房仅28.31亿元，同比下滑8%，市场信心跌至低谷。但7月11日头部影片上映后，市场行情迎来彻底反转。

截至7月15日19点，2026年暑期档（6月1日 - 8月31日）总票房突破 33.95 亿元，正式反超 2025 年同期 33.29 亿元，完成从同比下滑到同比转正的关键转折。

拉动市场复苏的核心是爆款影片《功夫女足》，该片7月11日上映首日撬动单日大盘3.26亿元，创下今年暑期档单日票房新高，也是春节档后全国单日票房再度站上3亿元关口；上映 5 天累计票房突破8亿元，机构预测影片最终票房有望冲击 25 亿元。

档期票房梯队完整，《功夫女足》《给阿嬷的情书》《玩具总动员5》稳居榜单前三，国产现实题材、动画、进口大片形成互补供给，持续稳定输出票房增量。

市场热度直接传导至资本市场，7月15日影视院线板块全线走强，儒意电影、幸福蓝海收获涨停，光线传媒、奥飞娱乐、北京文化涨幅居前，资金对暑期档修复预期持续升温。

三、行业冰火分化背后：现存痛点与下半年修复预期

（一）行业长期痛点清晰

1.院线商业模式先天承压：影院属于重资产行业，租金、折旧、人力成本固定，一旦观影人次下滑，营收弹性不足，极易出现“票房小幅下滑、利润大额亏损” 的局面；

2.影片供给存在阶段性失衡：上半年缺少具备强号召力的头部大片，市场大盘持续平淡，无法为影视公司提供充足分账收入对冲成本；

3.文娱消费分流常态化：线下剧本娱乐、线上短视频、流媒体持续争夺用户休闲时间，观影需求长期承压。

（二）下半年修复逻辑明确

1.暑期档片单储备充足：中国电影参与出品《年会不能停！2》《八仙！》等国产片，同时发行《蜘蛛侠：崭新之日》等进口大片；博纳、儒意均有储备影片择机上映，持续释放票房增量；

2.院线端持续优化经营：各家影院落地多元化营销活动，通过衍生品、线下活动拓宽收入渠道，降低单一票房依赖；

3.爆款影片持续拉动客流：《功夫女足》等头部影片激活大众观影热情，带动上座率与单店营收修复，逐步摊薄院线固定成本。

2026 年上半年影视行业的集体预亏，暴露了院线重资产、内容投资不确定性等长期行业难题；而暑期档票房逆势反超，则证明优质头部影片仍是激活市场的核心抓手。当下行业 “冰火两重天” 的格局短期难以彻底扭转，下半年业绩修复高度依赖暑期档后续影片票房表现。对于影视企业而言，严控项目投资风险、优化院线多元经营、持续打造高口碑爆款，是走出亏损周期的核心路径。